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【资讯】深圳天马资产董事长康晓阳保守是在市场活下来的本钱

发布时间:2020-10-17 00:32:17 阅读: 来源:钢坯厂家

深圳天马资产董事长康晓阳:“保守”是在市场活下来的本钱

在市场大幅下挫、做空氛围高涨之际,深圳天马资产董事长康晓阳却分外清醒。这位在资本市场纵横近20年的私募 “大佬”,并没有因创业板的飙涨而跟风,也没有因近期的调整而慌乱。作为一名价值投资者,康晓阳并不讳言自己“保守”的风格,这也是在这个行业存活下来唯一的本钱,从不比赚的多,更要比“活得长”。

在市场大幅下挫、做空氛围高涨之际,深圳天马资产董事长康晓阳却分外清醒。这位在资本市场纵横近20年的私募 “大佬”,并没有因创业板的飙涨而跟风,也没有因近期的调整而慌乱。作为一名价值投资者,康晓阳并不讳言自己“保守”的风格,这也是在这个行业存活下来唯一的本钱,从不比赚的多,更要比“活得长”。

未来可能会有第二次创新高

当众多投资者对于股市的急速下跌措手不及时,康晓阳显得格外淡定。对于近期的大跌,他表示已在预料之中,但速度比想像还要快。康晓阳分析,首先是市场脱离了基本面,他统计发现,前期100亿市值的公司占比都超过六成,这是历史上任何一个市场都未曾有过的。一个正常的竞争环境下,100亿市值公司的占比,大概在10%-12%左右,而A股市场已经达到60%,创业板有一半的股票超过100亿市值。竞争的格局是资源集中度提高的一个过程,不可能是大家都一起扩张,一个公司可以涨到1000亿市值,甚至10000亿市值,但大部分公司同时长到100亿市值,却是罕见的。此外还有一些整体的绝对值的比例,P/S都有近100倍的,P/B也有将近100倍的,同样也很可怕。

康晓阳表示,一直认为之前一波上涨有些脱离基本面,有泡沫,但泡沫也不一定就得破,短期还没看到破的迹象,但随时有可能破。尽管当前市场快速下跌,但在他眼中还是一个技术型的调整,还是在正常范围内,并不是一下子转入了熊市,从战略上说做空都还没开始,所以他先还是看到属于一个技术性的调整。康晓阳认为,当前各种力量夹杂在一起,有投机的力量,有博弈的力量,也有政策支持,流动性的释放等各种力量,所以很难轻易判断。他分析认为,有两种可能:一种可能这就是头部,那这种情况就可能还需要一些时间去验证;另一种情况这还是一个技术的中级调整,这两种可能都存在。

康晓阳认为,一旦界定泡沫已经破灭,他可能会去赚一把做空的钱,这就是他唯一要评估这个牛市是否结束的重要原因。尽管小股票、中小板的股票一定有大量泡沫,但是否已经破灭目前还证明不了,他会去观察很多东西,一旦观察到了,就可能会把这一轮做空的钱会挣到。康晓阳分析,这次调整可能是某种意义上的一种预演,如果不出意外的话未来还有第二次高潮,但是他不会去参与第二次的高潮,未来会出现两种可能,如果会创新高,这个演绎可能还会有,如果创不了新高,第二次再上来可能就是沽空的机会。他比较倾向于可能会有第二次创高,但是又过不去。

此次调整会持续一两个月

对于此次调整,康晓阳判断时间可能是一两个月级别的,因为很多财富效益都没有了。而在这种调控过程中需要回避的板块,康晓阳坦言搞不懂的板块都要回避。康晓阳建议散户,如果没有说服自己,不管涨和跌你都要回避,千万不要去买那种跌了很多的股票。康晓阳以自己的一次失败投资举例说,在美国他曾购买了一只已经大跌了90%的股票,但抄进去之后又跌了90%。康晓阳认为,很多人犯的错误都是贪婪的错误,本来自己不看好的股票,只是因为担心别人会买而且买了就涨,然后买入。当买入股票的理由只剩下担心要涨了的时候,那就肯定是在投机了。

尽管当前市场出现了恐慌情绪,但康晓阳分析认为,不管是从一年的角度,还是从更长的角度来讲,这次调整一定不是胜负手,目前还没到胜负手的时候。他表示,2007年10月份市场开始调整时,他掌管的产品直到2008年6月份还没赔钱,但是最后几个月就赔得很惨,所以他觉得不管这一波是否已经完结,这一次调整都不是胜负手,如果是没完,后面还有更大的机会,如果完了,后面也还有足够离场或做空空间。市场一定会有反复,股票也一定会有反复,即便是2008年回头看也同样有反复。

康晓阳表示,经历过这次调整后相信很多股票还会回来,甚至创新高,但很多股票有可能就不回头了,涨不回去了,这个是肯定的。这与指数没有必然的联系,2007年530之后,上证综指一路涨到6000点,但也有很多股票并没有涨。

依然看好消费、医药和互联网+

这一波下调中,康晓阳所掌管的产品回撤的净值大概有10%左右,远远小于同类产品。对此他表示,作为一个长期的价值投资者,他从来没有参与这些泡沫,他拿的也都是一些竞争面好的公司,他并不认为持有的公司有很大的泡沫,比如上海家化也只有20倍P/E,今年也只涨了30%,最近也都跌回去了。 从事资产管理多年,康晓阳表示天马资产的规模一直没有上去,一大原因是太坚持个人的策略了。康晓阳表示,这种策略是长线的,而长线很难被投资者接受,因为要用很长时间证明,尽管十年的产品已经翻了五六倍,但是投资者看到的是这个月或者这个季度赚多少,客户永远是跟短期最好的比。因而从去年底开始天马进行了一些改善,不再依靠单一策略来去管理客户资产。对于多策略的目的,康晓阳表示时把长期的回报平滑到每年、每个季度甚至每月。未来天马将组建各种风格的团队,可能会有三四种甚至五六种独立的策略。

今年资本市场的风口不断切换,而康晓阳却坚定地坚持自己的风格,看好的领域也从来没变过,仍然选择消费、医药和互联网+ 。康晓阳强调指出,他所说的互联网与资本市场热捧的互联网,有概念的区别,他不认为国内有互联网标的,所持有的主要是腾讯和携程。对于上半年火热的“互联网+”,康晓阳表示大家都是讲故事,但是故事之所以能够起作用呢?一是有一个美好的前景,二是证伪不了,需要很多年以后才能证明,在这个过程当中很多人挣了钱,就以为自己认为怎么样。康晓阳指出,2000年纳斯达克火爆的时候,互联网是主涨板块,最后活下来的企业也是屈指可数。当年热门股票最后大部分都不在了,经历了很大的一个商业周期,因而他不太相信讲故事的东西。

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