民生策略把握中报高增长机会-【资讯】

发布时间：2021-07-15 23:41:52 阅读：次来源：钢坯厂家

在我们向下看货币的逻辑下，银行间市场资金骤紧导致市场暴跌结束，下半年金融去杠杆向实体去杠杆渗透，货币收紧增量影响缓解，市场进入弱势震荡阶段。

前期资金面异常紧张致使股债双跌，6月份以来上证综指最深下跌450点，幅度达20%。今日银行间隔夜利率开始企稳，尤其是周二晚央行适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期下，股市已止住暴跌趋势。

根据我们向上看地产的逻辑，短期指数趋势向上条件尚不具备，未来可能的放松政策取决于金融去杠杆的进度和失业上升的幅度。

结构性行情持续，但盼三条主线胜出

经济疲软叠加资金面处紧张局面，传统周期板块仍难具备相对优势，结构性行情将持续。我们认为在新阶段下市场的投资机会大概可以分为三类：

一是周期板块的交易性投资机会。投资链趋势性行情难觅，只会随着经济的短期波动出现阶段性、交易性的投资机会。

二是成长转型板块的长期投资机会。随着我国经济的转型加码，以及改革政策的进一步深化，符合转型规律和政策支持方向的成长消费板块空间已经被打开，并将成为市场主流的投资方向。

三是类债券板块的稳定收益机会。市场的贝塔收益显著缩小，也使得机构投资者的预期收益率逐渐降低，投资理念将更为成熟。以银行、公路、机场、电力等为代表具有高分红、高稳定收益类的板块将得到更多大型机构投资者和低风险偏好投资者的青睐。

自上而下：防御赖消费，紧握真成长市场将

从成长消费向消费周期轮动，建议关注业绩改善确定性强、估值较低的消费周期蓝筹股，同时关注成长板块分化的结构性机会。三季度以消费为主，平衡配置。推荐：电力及公用事业、银行、交运、计算机、建筑、地产、农林牧渔、家电。

业绩是自下而上精选个股的首要因素，随着中报公布期来临，这一因素变的尤为显著。（民生证券）