惠特曼在惠普工作初见成效已止住营收下滑势头

最新一期出版的《巴伦周刊》刊登署名为杰克?休(Jack Hough)的文章称，惠普CEO梅格?惠特曼(Meg Whitman)已经止住了该公司营收的下滑势头，并稳定住了惠普的业务。惠普的当前股价仍处于较低水平，但却有望在未来一年实现20%的涨幅。

以下是文章内容摘要：

传统科技巨头在股市上突然之间焕发出了往日的青春。2013年，微软股价累计上涨了39%，施乐(Xerox)上涨了33%，西部数据(Western Digital)上涨了78%。而同期标准普尔500指数则上涨了21%。

惠普也是其中的佼佼者，该公司股价在2013年累计上涨了46%，而且其当前的市盈率(股价与未来四个季度预期每股收益的比率)也达到了8.7倍。惠普近期的好消息也有不少：成本降低、债务减少、自由现金流充足等等;但也存在一些令市场担忧的因素，比如个人电脑和打印机两大市场长期处于下滑趋势、服务器市场竞争越发激烈以及公司整体营收不断下滑等等。

总体来说，惠普似乎正在朝着积极的方向发展，而且甚至可能在未来几个季度里实现营收增长。截至本周五收盘，惠普股价报收于每股32.64美元，市场预计该公司股价的涨幅还会在未来一年里达到20%甚至更多。

在2010年，惠普还是全球年营收最高的科技公司。然而，两大主要因素导致惠普当前股价仍处于15年前的水平。首先，从外因分析，互联网已经演变成为一种数据集权式架构。现在，复杂的数据处理和存储功能大多都在远程数据中心完成，因此用户可以使用价格相对较低的平板电脑或笔记本接入这些远程数据。与此同时，智能手机也大大省却了用户需要打印和携带纸质材料的烦恼。其次，从内因分析，惠普完成的两笔巨额收购交易却有资金浪费之嫌。惠普在2001年斥资250亿美元收购了电脑厂商康柏(Compaq)，又在2011年斥资110亿美元收购了软件厂商Autonomy。

止住营收下滑趋势

2011年，前eBay掌门梅格?惠特曼入主惠普，担任公司CEO。此后，惠普开始大范围地裁减员工数量。从2012年5月推出重组计划开始，惠普已经累计削减了34000个工作岗位，比例高达11%。通过提高库存管理效率和资金支出效率，惠普在过去两个财季里积累了超过150亿美元的自由现金流，这相当于该公司当前市值的约四分之一。惠普的长期债务水平也从2011财年的近230亿美元降至目前的180亿美元，持有的现金更是超过160亿美元。

一些分析师注意到，惠普的用户体验正在得到改善，而员工信心也处于恢复之中。巴克莱资本(Barclays Capital)的分析师本?里特西斯(Ben Reitzes)表示：“这些都不属于具有深远意义的转折性举措，但作用却十分明显。”他还把上周对惠普股票的“中性”评级提升至目前的“增持”级。

惠特曼在一封写给《巴伦周刊》的电子邮件中表示：“在调整生产成本的基础上，我们已经再次点燃了公司的创新激情。我们已经建立起了良好的合作伙伴和渠道关系。然而，我们仍有很多事情要做。”

在截至今年10月的本财年，惠普的年营收预计将同比下降1%至1120亿美元，这将是该公司连续第三个财年经历年营收下滑。虽然股市和经济都呈现出强势复苏迹象，但全球IT支出仍然处于相对较低的水平。老牌传统科技公司目前都在相互争夺市场份额。比如，网络设备领导厂商思科就已经迅速占领了全球服务器市场，而软件厂商甲骨文也在开拓硬件市场。

在截至今年1月31日的第一财季，惠普整体营收虽然同比下滑了1%至281.5亿美元，但仍比华尔街的预期高出近10亿美元。其中个人系统和企业硬件的营收出现了小幅上涨，并填补了因打印、软件和企业服务营收出现下滑导致的空缺。除去重组和其他费用支出，惠普第一财季的每股收益同比增长10%，达到90美分，也超出了此前分析师的预期。

一些分析师就此做出预期，惠普有可能实现财年的营收同比增长，这可能会吸引更多的投资者入市。摩根大通分析师马克?莫斯科维茨(Mark Moskowitz)指出，随着服务业务营收降幅趋缓，惠普有能力恢复整体营收的增势。

带来稳定和关注度

惠普还是能够从IT市场支出的复苏趋势中获益的。科技市场权威研究机构Gartner在本周曾经表示，全球IT买方市场支出预计会在年内实现3.2%的同比增幅。无论全球IT市场营收能否实现同比增长，惠普却注定会在近期占据更多的市场份额。IBM在今年1月份曾经对外宣布，该公司将把低端服务器业务出售给中国的联想集团。当IBM在2005年将ThinkPad笔记本业务出售给联想后，惠普就曾经因此收获了一部分市场份额。巴克莱资本的里特西斯指出，如果惠普能够继续在服务器市场收获市场份额的话，那么这部分额外份额可能将给该公司带来约4亿美元的营收。

在上一财季，惠普的商业PC业务营收同比增长了8%，冲抵了消费PC业务营收3%的降幅。通过取消对Windows XP企业客户的支持，微软可能会给商业PC市场注入一些活力。因为一些正在考虑更新操作系统的企业客户将很可能会花费巨资购买新设备。

GoodHaven投资基金经理拉里?皮特考夫斯基(Larry Pitkowsky)表示，惠普的营收在近期内不会出现快速增长，但即使是小幅增长也足以令投资者感到兴奋。他指出：“我们对惠普保持着谨慎的乐观态度。惠特曼已经对惠普的营收来源进行了优化改革，并迅速给公司带来了所需的稳定和关注度。”

惠普表示，将把一半的自由现金流用于派发股息和股票回购，进行外部收购也是一种可能性。

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