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【资讯】大豆影响因素依然较多20050329安徽杜鹃

发布时间:2020-11-04 12:14:45 阅读: 来源:钢坯厂家

大豆 影响因素依然较多2005-03-29

从技术形态上分析,目前9月大豆处于一个短期的振荡整理中,价格有结束整理并展开上涨第五浪的迹象,并且一旦价格展开上涨第五浪,则仍有向上突破前期3246元高点的可能,投资者应严密关注如下因素的变化。  一、下一年度大豆播种面积的增减  在3月份美国农产品圆桌会议上,RGR的调查员们称,由于去年种植玉米的收益率高于大豆,加上农民担心锈病防治工作可能增加大豆种植成本等,估计今年玉米的种植面积会比去年略有增加。最近大豆价格大幅反弹,有助于防止大豆种植面积像早前预料的那样锐减。但大多数地区的调查员并不认为最近的大豆价格上涨会引发额外的大豆种植面积增加。  在2月下旬USDA的2005年作物展望会上,USDA预测下一年度大豆播种面积将减少而玉米播种面积将增加。但是自3月初以来的统计信息表明,农民正在增加大豆播种面积而减少玉米播种面积。由于锈病带来的不仅仅是成本的增加,同时还将带来单产的降低,也就是说农民播种大豆依然有不确定的成本增加。因此,目前只能说大豆播种面积大幅锐减的可能性非常小。    二、美元贬值的趋势和幅度  美元的持续贬值已经引起盟国的不安。尽管美国总统布什和财政部长斯诺一再表示美国的强势美元政策不变,但实际上美国对美元采取了不理不睬的态度。世界二号大富翁沃伦·巴菲特曾经说:除非美国的贸易逆差和经常账户逆差有所改善,否则美元对其它主要货币的汇率不可避免地还要进一步下降。美国美林公司的康托波罗斯预计,今年将是美元疲软的第四年,理由是:1.美元仍然定值过高;2.美联储奉行的紧缩政策将导致经济增长放慢。  影响美元汇率起伏的因素很多:一是美国经济的健康状况和投资回报率;二是美国国际收支平衡情况;三是美国相对其他国家的利率水平;四是通货膨胀率;其它则是各种临时的外部冲击因素,如战争、石油价格、大公司丑闻等等,后者同前面几个因素也都是有联系的。最近三年美元不断贬值除国际收支严重失衡以外,还有美国经济衰退和复苏乏力、美国短期利率低于欧洲,以及战争、石油价格、公司丑闻等外部不确定因素的影响。因此在判断中短期美元汇率走势时,不应当只看到贸易逆差和经常账户逆差两因素,还应当看到其它各种因素的变化。当前,特别值得注意的是,美国经济现时处于周期性上升阶段,这两年经济表现会比较好;为防止通账,美国联邦基金利率将继续上调,外资和美国海外子公司的资本将会回流。  从长期看美元仍将是贬值的趋势,但贬值的幅度可能趋缓。  三、全球通胀水平和通胀预期  3月初公布的我国CPI从1月份的1.9%大幅反弹至3.9%。目前我国的状况是生产资料价格上涨开始往消费品传导。目前重工业投资旺盛,煤、电、油、运紧张促使工业品价格酝酿新一轮上涨,使我国经济不平衡加剧,造成原材料价格大幅上涨。而加工厂对原材料价格上涨的承受有限,去年底已经出现一系列的产品涨价,这个行动有可能会带动下一轮国内通货膨胀。3月22日,美联储再度升息25个基点至2.75%,这是其自2004年6月以来连续第七次以0.25%的幅度上调利率,目前联邦利率处于其三年半高点。而联储连续七次以0.25%幅度缓慢平稳升息在其政策历史中亦属罕见,此前一次升息周期见于1994年。多数联储政策制定者均预期,尽管自2004年中期以来美国通胀逐步上升,但仍在可控范围内,因此无需大幅度升息,且联储预期,2007年以前,通胀水平不会超过2%。摩根士丹利经济学家理查德.伯纳称:由于利率水平上升,过去两年来包括高科技以及汽车产业在内的各行业工厂设备利用率已上升了500%,而商品价格及劳动力成本持续增加使得生产商将增加的成本通过最终产品价格转嫁给消费者。换言之,即利率水平的上升同时推高了通胀预期及定价能力。  四、国际投资基金多空持仓的增减变化  从最近外资投行的报告来看,大量投资基金(共同基金、退休基金、保险基金等)涌入商品市场,造成了整个商品市场的牛市。共同基金在商品中的资金量从2002年初的1.5亿美元上升至66亿美元,退休基金在商品中的资金量从2002年初的100亿美元上升至450亿美元。共同基金和退休基金同时进入商品市场,具有与传统CTA和对冲基金不同的目的,他们把商品作为“真实资产类”加入到投资组合当中,期货商品对这两种新基金有三个吸引力:一是“真实资产”能够有效对冲通货膨胀和美元贬值的风险;二是“真实资产”也具备提供收益(收入)的模式,与股票的红利、债券的利息具有一致的特征;三是提供了新的资产配置(或者风险分散)的途径。将商品加入到股票和债券的投资组合中,能够改善组合的绩效。国内投资者应当更加关注这些庞大基金的持仓动向。操作上,我们建议交易者的多单仍可谨慎持有,可关注3100-3120元的技术压力是否能够被有效突破。如果确认价格有效突破,则激进的交易者可适量增仓,否则仍可考虑冲高减磅,适量兑现利润。

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