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不必过于担忧PMI转向

发布时间:2021-01-21 14:22:30 阅读: 来源:钢坯厂家

不必过于担忧PMI转向

9月1日,国家统计局公布了中国制造业采购经理指数(PMI),数据显示,8月份PMI为51.1%,比上月回落0.6个百分点,在连续5个月回升后出现了回调。  我们知道,PMI是宏观经济走势的先行指标之一,如果PMI值高于50%,反映制造业经济扩张;低于50%,则反映制造业经济收缩。如果仅从50%这个临界值来看,51.1%并不是一个坏的结果,但是突然掉头向下的走势似乎不妙,这意味着8月经济增长势头依旧疲软。

从目前经济增速来看,它仍然在李克强总理所说的合理区间之内,因而,不要期望货币政策会加速放松,但是央行仍然会延续过去的定向宽松政策,以便达到微调之目的。笔者认为,8月份或许会出现经济增速下滑,但这应该是短期的或者说主动调节的结果,因为上个月宏观数据发布中,信贷投放大幅低于预期,这种主动的收紧应该是经济增长乏力的重要原因。  由于地方政府投资冲动强烈,中国经济呈现出“怕热不怕冷”的典型特征,因而只要政府放松项目审批阀门,经济增速很快便能提升,这在过去数十年,已屡次得到验证。当然,这样的经济增长质量另当别论。  就当前经济增长而言,持续疲软无非两个原因:一是受国际经济影响,出口对经济贡献微弱;二是受累于国内房地产投资持续低迷,投资增速下滑。前一个因素难以左右,后一个实际上已经开始着手解决。显然,地方政府比中央政府更着急放松房地产政策,各地或明或暗地放松限购政策,下调了房贷利率或首付比例,上市房地产企业也将获准在银行间交易市场发行中期票据。  当然,我们不必过于担忧PMI转向,但是不代表可以忽视转向背后潜藏的一些不利因素。大型企业PMI虽然有0.7个百分点的回落,但是仍在临界值之上,是制造业持续保持增长的主要支撑力量,而中小企业均在临界值之下,相对而言状况较差,这种分化不利于制造业健康持续增长。  另一个需要关注的是不良贷款率的上升,这在一些金融机构的资产负债表中已经得到体现。实体经济盈利状况不佳,部分企业、行业暴露出的信用风险值得警惕。

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